国际油价在每桶80-90美元区间上演剧烈震荡行情，单日波动幅度频频超过3%，多空双方在复杂格局中展开激烈博弈。

“原油价格又坐过山车了！”最近一段时间，但凡关注原油市场的投资者，都会发出这样的感慨。国际油价在每桶80-90美元区间上演剧烈震荡行情，单日波动幅度频频超过3%。

这种宽幅震荡格局背后，是地缘政治风险和供需基本面之间的激烈博弈。截至9月9日，OPEC+10月计划增产力度相对温和，且美国对部分产油国制裁风险仍存，国际油价上涨。NYMEX原油期货10合约62.26涨0.39美元/桶，ICE布油期货11合约66.02涨0.52美元/桶。

01 行情回顾，油价波动加剧

近期原油市场呈现明显的震荡格局。外盘原油一度跌至中期关键支撑位，国内SC原油期货更是率先技术性破位，7月以来的横盘震荡格局面临考验。

市场波动率明显上升，盘中经常出现毫无征兆的急涨急跌。这种剧烈波动让多空双方都倍感压力，一位资深交易员形容：“现在的原油市场就像在暴风雨中航行，刚刚看到一点阳光，下一秒就可能遭遇巨浪。”

波动背后是市场逻辑的快速切换。周初中东、南美地缘紧张短暂推升风险溢价，但随后OPEC+考虑增产的消息彻底扭转预期，引发油价连续大跌。

02 地缘政治，风险溢价波动

地缘风险已成为影响油价的最重要变量之一。9月8日，俄罗斯对乌克兰发动了开战以来最大规模的空袭，基辅市中心的主要政府大楼起火。

美国总统特朗普表示，他已准备好对俄罗斯实施第二阶段制裁。这是他就乌克兰冲突问题所作出的最明确表态，暗示美国可能即将升级对莫斯科或其石油买家的制裁措施。

欧盟正筹备第19轮对俄制裁，拟将约六家俄罗斯银行和能源公司纳入清单，并收紧对俄支付网络、加密交易所及石油贸易的限制。

中东地区局势持续紧张，红海航运安全问题频发，这些因素都在不断搅动原油市场神经。“现在市场上最敏感的就是地缘政治消息，”能源分析师张强表示，“任何一则突发新闻都可能引发油价大幅波动。”

03 供需博弈，多空力量交锋

除了地缘政治这一“变量”外，原油市场传统的供需基本面也在进行激烈博弈。

供应端：OPEC+宣布10月增产13.7万桶每天，幅度有限且部分成员存在执行难度。沙特下调对亚洲的官方销售价格，释放需求前景转弱信号。

塞内加尔能源部公布，将Woodside主导的Sangomar油田今年产量预期由3,050万桶上调至3,450万桶，增幅约13%。这一追加产量集中于轻质甜油板块，可能进一步压低区域贴水。

需求端：情况则更为复杂。Trafigura首席经济学家Saad Rahim在APPEC会议指出，若剔除战略与商业库存填充，今年印度石油需求增量将超过中国。

Gunvor的Frederic Lasserre称，中国近月每日约20万桶的囤储支撑了进口，但难以长期维系。Rahim预计明年全球需求仅增不足100万桶/日，若增幅不能翻倍，新增石油或难被市场完全吸收。

04 资金动向，机构趋于谨慎

从持仓数据来看，大型机构投资者近期操作趋于谨慎。CFTC数据显示，基金经理持有的WTI原油期货净多头头寸较年初明显减少，表明专业投资者正在降低风险暴露。

“当前环境下，趋势跟踪策略效果不佳，因为价格缺乏明确方向，”某对冲基金能源交易主管表示，“我们更倾向于进行区间交易，在价格波动中寻找机会，同时严格控制仓位规模。”

市场波动率上升也影响了期权市场的定价。期权隐含波动率处于年内高位，表明投资者预期油价波动将继续保持较高水平。

05 后市展望，分歧明显加剧

对于下半年行情，市场机构观点存在明显分歧。看空机构认为，沙特明确转向份额争夺，供应过剩确定性较高，目前月差结构走平，显性库存累积，油价走弱压力在加大。

看平者则认为，油价目前处于“平衡区间”，上有顶——需求担忧和OPEC+潜在增产压力；下有底——地缘风险溢价和OPEC+减产支撑。

行业专家建议投资者关注三个关键指标：一是地缘政治形势变化；二是OPEC+产量政策实际执行情况；三是全球库存变化情况。任何一方面的超预期变化都可能改变当前的市场格局。

06 投资策略，灵活应对波动

面对如此市场环境，投资者该如何应对？以下是几位专业人士的建议：

对于短线交易者：可以关注技术面上的支撑位和阻力位，进行区间交易。严格控制止损止盈位置，避免过度追涨杀跌。

对于长线投资者：可以考虑分批建仓策略，避免一次性重仓操作。重点关注那些成本控制能力强、财务状况健康的油气公司。

对于产业客户：建议充分利用期货、期权等工具进行套期保值，锁定经营风险。特别是在当前波动率较高的环境下，期权策略可能更具成本效益。

某期货公司研究总监建议：“投资者应该区分短期波动和长期趋势。在操作上，可以考虑在价格低位时逐步建立多单，但需要设置好止损位，防范风险。”

美国劳工统计局发布的报告显示，8月份非农就业人数仅增加2.2万人，大幅低于市场预测的增加7.5万人；失业率小幅上升至4.3%，为2021年末以来的最高水平。

市场参与者正在密切关注两大事件：一是9月18日美联储议息会议，尽管市场普遍预期降息25个基点；二是OPEC+后续复产节奏，其保留的高灵活性虽暂未给市场带来极致冲击，但中长期供应压力仍将压制油价。

无论市场如何波动，认识到市场的不确定性是第一步，更重要的是在这种不确定性中寻找相对的确定性。